Центр исследований международных институтов

Экспертное мнение

«Задолженность домохозяйств и корпораций ставит под угрозу устойчивость экономического роста», считает ОЭСР

11 Декабря2017
«Задолженность домохозяйств и корпораций ставит под угрозу устойчивость экономического роста», считает ОЭСР

ОЭСР опубликован очередной ежегодный «Прогноз экономического развития» (Main Economic Outlook). По данным Организации, за последнее время мировая экономика укрепилась благодаря мерам фискального и денежно-кредитного стимулирования, обеспечившим масштабное и синхронизированное увеличение темпов роста в большинстве рассмотренных стран.
По прогнозу ОЭСР, годовой темп роста мировой экономики в 2018 году немного возрастет, но останется ниже показателей докризисного периода и предыдущих периодов восстановления. Укреплению роста, повышению его инклюзивности и устойчивости будут препятствовать долгосрочные проблемы. В прогнозе отмечено сохранение влияния продолжительного периода невысокого роста на показатели частного сектора, включая инвестиции, торговлю и производительность. Уровень занятости во многих странах ОЭСР сейчас выше докризисных показателей, а безработица падает, но это еще не привело к существенному росту реальной заработной платы. В отсутствие четких признаков изменения базовых экономических тенденций темпы роста в странах ОЭСР, согласно прогнозу, будут снижаться в 2019 году.
Как отметил на презентации доклада Генеральный секретарь ОЭСР Анхель Гурриа, «Темпы роста постепенно увеличиваются и краткосрочные перспективы позитивны, но все еще очевидны определенные слабости и уязвимости экономики. Необходимо сосредоточить структурные и фискальные меры на укреплении долгосрочного потенциала роста на фоне снижения уровня поддержки в рамках денежно-кредитной политики. Странам следует осуществлять реформы, которые стимулируют частный сектор в части повышения производительности, роста заработной платы и инклюзивности».
В докладе анализируются основные факторы неустойчивого экономического роста. Задолженность домохозяйств и корпораций во многих странах с развитой и формирующейся рыночной экономикой остается высокой, повышая уязвимость и поднимая вопросы об устойчивости роста в среднесрочной перспективе. Специальная глава доклада «Устойчивость в период высокой задолженности» содержит выводы о необходимости комплексного политического подхода, основанного не только на макроэкономических и макропруденциальных инструментах, но и на решении основополагающих структурных проблем. Также важно обеспечить функционирование финансовой системы, которое бы способствовало уменьшению долговой нагрузки, углублению рынков ценных бумаг и совершенствованию механизмов урегулирования несостоятельности. Отмена субсидий и обеспечение большей гибкости предложения на рынке жилья могло бы снизить его цикличность.
Эксперты ОЭСР прогнозируют, что под влиянием указанных факторов мировая экономика вырастет на 3,6% в текущем году, 3,7% в 2018 и 3,6% в 2019 году. Эти оценки несколько выше предложенных в предыдущей, промежуточной версии доклада, но по-прежнему отражают неопределенность относительно долгосрочных тенденций.
Что касается экономической ситуации в отдельных странах, в США в 2017 году темпы роста ожидаются на уровне 2,2%, в 2018 г. – 2,5%, а в 2019 – 2,1%.

В еврозоне темпы роста достигнут 2,4% в 2017 г. и 2,1% в 2018 г., что выше показателей предыдущих прогнозов вследствие более сильного, чем ожидалось ранее, роста в ключевых странах Европы. Тем не менее, в 2019 году темпы роста снизятся до 1,9%. Показатели Германии составят 2,5% в 2017 г., 2,3% в 2018 г. и 1,9% в 2019 г. Во Франции рост, как ожидается, составит 1,8% в 2017-18 гг. и 1,7% в 2019 году, в то время как в Италии показатель достигнет 1,6% в текущем году, 1,5% в 2018 г. и 1,3% в 2019 г. Эти прогнозы также были скорректированы в большую сторону вследствие более высоких, чем ожидалось, показателей роста в первой половине 2017 года в контексте повышения уровня занятости, адаптивной денежно-кредитной политики и более уверенного роста потребления и инвестиций.
В Великобритании замедление темпов роста, как ожидается, продолжится до 2018 года из-за сохраняющейся неопределенности в отношении результатов переговоров по поводу выхода из Европейского союза и влияния более высокой инфляции на покупательную способность домашних хозяйств. В этой связи, в текущем году экономика Великобритании вырастет на 1,5%, в 2018 году – на 1,2%, а в 2019 – на 1,1%.
Экономический рост в Японии прогнозируется на уровне 1,5% в 2017 году, что немного ниже промежуточного прогноза, подготовленного в сентябре 2017 года, и сохранится на уровне около 1% в 2018 и 2019 гг. по мере возобновления бюджетной консолидации и ускорения сокращения численности населения в трудоспособном возрасте.
Экономика Канады продемонстрирует довольно высокий трехпроцентный рост в этом году, который, однако, замедлится до 2,1% в 2018 г. и 1,9% в 2019 г. по мере сворачивания стимулирующей политики.
Перспективы роста в ключевых странах с формирующейся рыночной экономикой улучшаются на фоне возобновления активных инвестиций в инфраструктуру в Китае и восстановления после рецессии в основных странах-экспортерах сырьевых товаров, но остаются менее благоприятными, чем ранее.
Темпы роста китайской экономики прогнозируется на уровне 6,8% в 2017 г., 6,6% в 2018 г. и 6,4% в 2019 г., что частично отражает продолжающуюся ребалансировку модели роста Китая.
В Индии рост прогнозируется на уровне 6,7% в 2017 г. и 7,0% в 2018 г. В 2019 году показатель достигнет максимума в 7,4% благодаря реформам, которые, как ожидается, будут способствовать увеличению инвестиций и производительности.
Ожидается, что Бразилия выйдет из рецессии: в 2017 г. темп роста экономики составит 0,7%, в 2018 – 1,9%, а в 2019 – 2,3%.
Российская экономика также будет восстанавливаться после рецессии и, согласно прогнозам, вырастет на 1,9% в 2017 и 2018 гг. и на 1,5% в 2019 г. Предполагаемые стабильные цены на нефть, улучшение деловых настроений и условий кредитования будут способствовать росту инвестиций и потребления. Безработица останется на низком уровне, при этом снижение инфляции продолжится в связи с невысокими уровнями спроса и цен на импорт. Тем не менее, низкая производительность, сокращение рабочей силы, относительно сильный рубль и международные санкции окажут негативное влияние на перспективы роста. Неравенство доходов и уровень бедности останутся высокими.
По мнению экспертов ОЭСР, у российского Центробанка есть возможности дальнейшего смягчения политики. Новое бюджетное правило приведет к снижению волатильности бюджета, обусловленной колебаниями цен на нефть. Утвержденные планы сокращения бюджетного дефицита, как ожидается, будут реализовываться постепенно. Это должно ограничить негативное влияние на рост и неравенство. В то же время, для российской экономики целесообразно увеличение расходов, в первую очередь для повышения темпов роста и благосостояния граждан. Более высокая ставка НДС и более низкие налоги на рабочую силу смогут способствовать снижению неформальной занятости и повышению производительности труда. Реформа налогообложения в сфере энергетики поможет увеличить доходы и финансирование инвестиций в инфраструктуру.
Заимствования домохозяйств демонстрируют рост на фоне восстановления экономики, однако корпоративные займы увеличились лишь незначительно. В результате улучшения внутренних и внешних условий снизились уровни просроченной задолженности как по рублевым займам, так и по кредитам в иностранных валютах. В то же время, высокий уровень долговой нагрузки (соотношения кредитов и доходов) домохозяйств с низкими доходами может стать негативным фактором. На этом фоне Центральный банк должен активно использовать макропруденциальные инструменты. Санация двух крупных частных банков в середине 2017 года помогла сохранить стабильность, но увеличила и без того высокое влияние государства в банковском секторе.

Контакты

СПРАВОЧНАЯ СЛУЖБА



Многоканальный телефон:
+7 499 956-99-99

E-mail:information@ranepa.ru
ПРИЕМНАЯ КОМИССИЯ
119571, г. Москва,
Проспект Вернадского, д. 84
Бакалавриат и специалитет:

Часы работы: 10.00 – 17.00
+7 499 956-99-99 (многоканальный)

Магистратура:
Контакты приемных подкомиссий факультетов/институтов Академии
ПРЕСС-СЛУЖБА
119571, г. Москва,
Проспект Вернадского, д. 84, к. 2





E-mail:press@ranepa.ru
Гостинично-жилой комплекс
119571, г. Москва,
Проспект Вернадского, д. 84, к. 2

Телефон:+7 499 956-00-44+7 495 434-33-25

E-mail: reserv@ranepa.ru

Президентская академия – национальная школа управления